特斯拉净利腰斩跌幅逼近通用汽车，马斯克：FSD在中国亦将遥遥领先

封面为AI生成的主题示意图，非新闻现场照片。

特斯拉最新财报发布后，其净利润遭遇重挫，营业利润大跌 56%，营业利润率降至 2.6%。受此影响，特斯拉股价在夜盘中一度下滑超 4.5%，市值蒸发超过 680 亿美元，跌幅相当于“一夜亏掉一个通用汽车”。

尽管整体盈利崩塌，特斯拉的汽车交付业务却展现出韧性。今年第三季度全球累计交付 48.65 万辆汽车，环比增长约 1.3%，且待交付订单量创下近四年最高水平。马斯克表示目前需求已超过生产能力，正在全力提升各工厂产量。

盈利能力的分化主要源于费用端的大幅扩张。虽然汽车业务毛利率回升至 18.5%，毛利润同比增长 9%，但营业费用高达 47.76 亿美元，其中研发费用激增 69% 至 27.61 亿美元。高额的 AI、超级智能研发投入及股权激励支出抵消了毛利改善带来的收益。

在软件和服务领域，特斯拉 FSD（完全自动驾驶能力）表现强劲。截至三季度末，全球活跃付费用户达 174 万，同比增长 67%，其中按月订阅比例首次超过 50%。马斯克强调，FSD 是特斯拉持续提供价值的核心产品。

除汽车业务外，储能业务在去美化成本调整后毛利率提升至 33.1%，但受关税退款等因素影响收入同比下降 16%。与此同时，2027 年 Megapack 产能已接近订满，得州新工厂年产能规划达 50GWh，旨在应对数据中心建设带来的电力需求。

关于 FSD 入华事宜，马斯克在财报电话会上自信表示：“我们在这项技术上的领先优势，目前其他中国 OEM 都不具备。”然而，特斯拉并未透露具体的落地时间表。随着 Cybercab Robotaxi 投入运营及擎天柱机器人开始生产，特斯拉的新战略正逐步进入商业化兑现阶段。