软银股价较 6 月高点跌幅近半，AI 巨额投资模式引市场担忧

封面为AI生成的主题示意图，非新闻现场照片。

当地时间 10 月 22 日，软银集团股价盘中一度下跌 6.7%，累计跌幅较 6 月 2 日创下的历史最高点接近 50%。随着融资成本上升及投资者对其持续投入人工智能能力的质疑，市场情绪显著恶化。美国主要科技企业的财报表现未能缓解市场疑虑，此前因云计算服务商 CoreWeave 陷入债务困境而加剧的担忧进一步蔓延。CoreWeave 债券价格跌至困境债券水平，暴露出整个 AI 行业面临的融资风险。Nagomi Capital 投资管理主管村松一之指出，投资者日益关注 AI 企业的财务健康状况。软银高度依赖借贷融资，加上利率上升，使其财务风险尤为突出。若全球市场对 AI 增长前景转为悲观，软银愿景基金的投资资产可能贬值，推高集团未来的融资风险溢价。用于对冲软银债务违约风险的信用违约互换报价于当地时间 10 月 20 日升至近四年高点，表明其信用风险正在上升。软银在基础设施、能源和机器人等 AI 相关领域的投资多依靠举债筹资，CoreWeave 的债务问题动摇了股票投资者的信心。本月软银股价累计下跌超过 30%，9 月的涨幅已完全回吐。尽管软银向 OpenAI 投资了近 650 亿美元（约合 4,348.06 亿元人民币），但 OpenAI 面临来自中国竞争对手的压力，后者能以更低价格提供性能相近的模型。为支持创始人孙正义的 AI 投资计划，软银于今年 9 月发行了 111 亿美元（约合 742.52 亿元人民币）的垃圾债券，创下企业垃圾债发行规模的历史纪录。高负债策略与市场回报预期之间的失衡正成为新的市场焦点。